Aнaлитики рaсxoдятся вo мнeнии oтнoситeльнo уровня ключевой ставки в России к концу года

_{На графике представлена динамика ключевой ставки и потребительской инфляции в России}

Росбанк в   базовом сценарии ожидает, что ключевая ставка будет неизменной на   уровне 6,5% до   конца 2021 года и   может быть снижена до   6% во   второй половине 2022 года. При этом аналитики банка не   исключают «донастройки» процентной политики в   случае появления новых неучтенных факторов. Итоги пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной оцениваются аналитиками Росбанка, «как сигнал о   полной компенсации реализовавшихся ценовых шоков».

«Расцениваем упомянутые признаки разворота инфляции как намек на   выжидательную позицию»,   — пишут эксперты в   обзоре.

Однако в   ВТБ Капитал придерживаются иной точки зрения. Прогноз средней ключевой ставки Банка России, скорее всего, предполагает дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики до   конца текущего года, говорится в   обзоре ВТБ Капитала. В   результате ключевая ставка может оказаться в   районе 7,0%, считают аналитики инвесткомпании.

Объявленный прогноз означает либо повышение ставки на   50   б.п. в   сентябре с   последующим ее   сохранением без изменений до   конца года, либо три повышения в   этом году на   25   б.п. каждое.

Ставки МБК скорректируются с   учетом пятничного решения ЦБ, а   определяющее влияние будут оказывать оттоки средств на   уплату налогов, отмечают в   ВТБ Капитал. На   выплаты НДС и   НДПИ уйдет порядка 900   млрд   руб. ликвидности   — примерно половина накопленных свободных резервов. Как следствие, усилится повышательное давление на   ставки овернайт. Но   во   второй половине недели Ruonia будет торговаться на   10–20   б.п. ниже уровня ключевой ставки.

По   данным НРД, позиции нерезидентов в   ОФЗ в   пятницу выросли на   19,3   млрд   руб., что является самым значительным дневным приростом за   3   месяца

Напомним, в   пятницу, 23 июля, Банк России поднял стоимость заимствований на   один процентный пункт до   6,5%, послав более мягкий сигнал относительно будущей политики. Центробанк, который в   июне отмечал «необходимость» повышения ключевой ставки на   ближайших заседаниях, теперь пообещал изучить целесообразность дальнейшего ужесточения и   прогнозирует ее   средний уровень до   конца года в   диапазоне 6,5–7,1%.

«Мы   действительно несколько смягчили сигнал,   — сказала председатель ЦБР Эльвира Набиуллина на   пресс-конференции по   итогам заседания. —   Мы   будем рассматривать на   ближайших заседаниях целесообразность дальнейшего повышения ставки. Будем оценивать такую целесообразность в   зависимости от   поступающих данных и   от   уточнения нашего видения по   дальнейшей динамике экономики, инфляции и   так далее».

По   словам Набиуллиной, пока преждевременно говорить о   том, что цикл повышения ставки завершен, но   это может быть и   так, если далее будет происходить устойчивое снижение компонентов инфляции и   снижение инфляционных ожиданий.

ЦБ   теперь ожидает инфляцию 4–4,5% к   концу 2022 года; ранее прогнозировал, что она вернется к   цели вблизи 4% во   2 полугодии 2022 года. Прогноз ключевой ставки в   среднем за   2022 год повышен до   6–7% с   5,3–6,3%. Прогноз цены на   нефть Urals в   2021 году повышен до   $65 за   баррель с   $60 за   баррель.