Бaнк Aнглии: кaк пoддeржaть вoсстaнoвлeниe нa фoнe инфляции

Нa   решение Комитета по   монетарной политике, которое должно состояться в   12:00 по   лондонскому времени, в   основном повлияет скачок потребительских цен выше целевого показателя Банка Англии в   2% впервые почти за   два года. Это несколько омрачает радужный экономический прогноз.

Несмотря на   рост числа экономистов, которые ожидают, что Банк Англии ужесточит монетарную политику, миллионы людей остаются без работы или находятся в   вынужденном отпуске. Из-за этого Казначейство и   центральный банк хотят сохранять стимулы до   тех пор, пока восстановление не   станет более устойчивым. Это говорит об   изменении тона, но   не   политики.

«Будет меньше дела и   больше слов,   — считает Джордж Бакли, главный экономист Nomura International Plc по   Великобритании. —   Сложно перейти от   ситуации, когда чуть более месяца назад вы   санкционировали сохранение политики количественного смягчения, к   следующим заявлениям: „Нам нужно отказаться от   количественного смягчения или даже ужесточить политику, повысив процентные ставки“. Это очень существенный сдвиг».

На   решение Банка Англии могут повлиять следующие факторы.

Экономическая ситуация

Федеральная резервная система вновь выразила обеспокоенность по   поводу инфляции, дав понять, что США могут сократить монетарную поддержку быстрее, чем ожидалось.

Учитывая нынешнюю скорость восстановления Великобритании   — рост производства и   жилищного строительства, повышение заработной платы, оптимизм потребителей в   отношении будущих перспектив   — Банку Англии придется признать эти позитивные признаки. Однако существуют риски, связанные с   дельта-штаммом коронавируса, а   также неопределенность по   поводу того, сохранится   ли такой   же рост во   второй половине года.

Прогнозы и   рекомендации

Инвесторы и   экономисты рассмотрят заявление Комитета по   монетарной политике в   поисках любых признаков для выбора предпочтительного плана действий. Тем не   менее, большинство ожидает, что по   результатам заседания Банк Англии сохранит режим ожидания по   крайней мере до   августа, когда у   чиновников будет больше информации об   открытии экономики, отложенном до   середины июля, и   появятся новые прогнозы.

Базовая ставка Банка Англии находится на   рекордно низком уровне 0.1%, и, по   прогнозам, Комитет, состоящий из   девяти членов, единогласно проголосует на   этой неделе за   ее   сохранение. Что касается покупки облигаций, то   голосование пройдет в   соотношении 8-1, поскольку главный экономист Энди Халдейн снова настаивает на   сокращении стимулов.

Возможные действия

В   последнее время некоторые банки изменили мнение, в   основном отказавшись от   идеи о   повышении ставки в   2022   году. Тем не   менее, Credit Suisse Group AG   и   Bank of   America ожидают, что Банк Англии повысит ставки в   следующем году раньше, чем прогнозировалось.

Денежные рынки делают ставку на   увеличение на   15   базисных пунктов к   июню следующего года. Это почти вдвое больше, чем до   последнего заседания по   монетарной политике в   мае.

«Наш базовый вариант предполагает, что первое повышение ставок произойдет в   середине 2023   года. Но   усиливается вероятность более слабого роста безработицы в   конце этого года, что подтолкнет к   действиям уже во   второй половине 2022   года»,   — считают экономисты Bloomberg.

Заседание Комитета по   монетарной политике на   этой неделе станет последним для Халдейна. Он   придерживается бычьего настроя в   отношении экономике, считая, что «она испытывает невероятный подъем», при этом инфляционные риски создали «опасный момент» для политики.

В   протоколе заседания основное внимание будет уделено любому намеку на   смену настроений среди остальных восьми членов Комитета. Гертьян Влиге, некогда один из   самых ярых сторонников смягчения политики, заявил в   прошлом месяце, что ставки могут быть повышены в   начале следующего года в   случае «позитивного» сценария для экономики. Влиге покинет свой пост летом, а   его место займет Кэтрин Манн, бывший главный экономист Citigroup Inc.   и   ОЭСР.

Но   по   словам экономистов, сохраняющаяся неопределенность побудит чиновников соблюдать осторожность. Ключевым риском является безработица в   конце этого года, и   неясно, насколько эффективно будет функционировать рынок труда после отмены государственной поддержки.

Сам Банк уже несколько месяцев заявляет, что не   собирается менять политику до   тех пор, пока не   произойдет устойчивый рост инфляции. Банк Англии должен обновить прогнозы по   инфляции и   росту в   августе и   примерно в   это   же время должен получить отчет о   том, когда следует приступить к   сокращению стимулов. На   этом фоне у   Комитета есть веские основания воздержаться от   каких-либо действий на   заседании в   четверг.

«Учитывая акцент на   силе восстановления и   рынке труда, Комитет по   монетарной политике должен по-прежнему двигаться в   более жестком направлении»,   — отметил Аллан Монкс, экономист JP   Morgan Chase &   Co. Однако окончание программы отпусков «ограничивает готовность Банка Англии сохранять ястребиную позицию в   преддверии следующего ключевого этапа восстановления».