Aвстрaлиeц брoсaeт вызoв ФРС

Aвстрaлийский доллар можно смело назвать валютой-загадкой. На Уолл-стрит давно известен принцип «не ходите против ФРС», однако «оззи» рискнул его опровергнуть. Рост июльских non-farm payrolls на 255 тыс. вкупе с ускорением средней заработной платы до 2,6% заставили инструменты срочного рынка повысить шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 2016 году до 43%. 16 из 21 первичных дилеров в опросе Reuters утверждают, что Центробанк повысит ставку по федеральным фондам в 2016 году. Доллар США растет против большинства конкурентов из G10, однако его австралийский тезка ничуть ему не уступает, и даже, наоборот, превосходит. Если вспомнить, что RBA на своем последнем заседании снизил cash rate до нового исторического уровня в 1,5%, то можно и вовсе засомневаться, работает ли фактор разных векторов денежно-кредитной политики или нет.

Тремя основными китами, благодаря которым растет «оззи», являются благоприятная динамика активов сырьевого рынка, рост глобального аппетита к риску и позитивная динамика суверенного ВВП. Согласно прогнозам Резервного банка, последний индикатор в 2016 году вырастет на 2,5-3,5% и ускорится к 2018 году до 3-4%. При этом инфляция в течение данного периода не сможет превысить таргет в 2%, что создает предпосылки для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Так JPMorgan, Morgan Stanley, Macquarie Bank и Capital Economics полагают, что cash rate может быть снижена до 1% уже в первом полугодии 2017 года, ОЭСР называет уменьшение ставки на августовском заседании RBA уместным и логичным ходом, а сам регулятор отмечает, что высокий курс национальной валюты создает серьезный встречный ветер для экономики.

Вместе с тем стабилизация ситуации в Китае и ралли мировых фондовых индексов позволяют атакам «быков» по AUD/USD завершаться успехом. Долго ли это будет продолжаться? Поднебесная начинает подавать тревожные сигналы: в июле PBOC продал наибольший объем иностранной валюты с февраля, что привело к снижению золотовалютных резервов на $4,1 млрд после их роста на $13,4 млрд в июне, а китайский импорт сократился на 12,5% г/г. Хуже было только в феврале. Мы возвращаемся к началу года, когда проблемы Пекина спровоцировали повышенную турбулентность на мировых финансовых рынках. Поднебесная потребляет около 50% мирового производства железной руды, ключевого компонента австралийского экспорта.

Динамика цен на железную руду и котировок AUD/USD

Источник: Credit Agricole, Bloomberg.

Улучшение глобального аппетита к риску связано с неторопливостью ФРС. Регулятор не спешит повышать ставки даже в условиях позитивной макроэкономической статистики, что увеличивает спрос на доходные активы. Тем не менее, если вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в 2016 году будет расти, то нас ожидает коррекция мировых фондовых индексов, что тут же отразится на «оззи».

С технической точки зрения, до тех пор пока котировки AUD/USD не опустились ниже поддержки на 0,757, рынок сохраняет «бычий» настрой.

AUD/USD, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016