Bank of America: текущая ситуация на рынке акций напоминает 1968 год | ProFinance.Ru

Добавить комментарий

Bank of America: тeкущaя ситуaция нa рынке акций напоминает 1968 год

FIG.1

    Динамика (синим, левая ценовая шкала, в пунктах) и ставок ФРС (голубым, перевернутая правая шкала, в процентах). Источник: Bank of America, Bloomberg

Если люди хотят провести исторические параллели с текущей рыночной ситуацией, то сделать это можно, например так, пишет главный инвестиционный стратег Bank of America Майкл Хартнетт:

  • быки могут указать на период 2017-2018 годов, который характеризовался сильным экономическим ростом, стабильными рыночными ставками и стимулирующей политикой ФРС;
  • а медведи могут привести в пример 2007-2008 годы, которые «зловеще» предшествовали череде банкротств крупных финансовых компаний и прочих неприятных событий, кульминацией которых стал «Момент Мински»*.

*ProFinance.ru: момент начала быстрого падения стоимости финансовых активов в результате схлопывания пузыря, влекущего за собой окончание фазы роста в экономике. Момент Мински является поворотной точкой кредитного и экономического цикла от длительного подъема к быстрому спаду. Название отсылает к гипотезе финансовой нестабильности Хаймана Мински

Сам же Майкл Хартнетт предпочитает аналогию с 1967-69 годами, когда правительство США пыталось задобрить разные электоральные группы, увеличивая дефицит бюджета и тем самым провоцирую быстрый рост рыночных ставок. ФРС тогда занимала излишне мягкую позицию, в результате чего инфляция в стране выросла до многолетних максимумов.

Тогда события развивались следующим образом:

  • 1967 год: доходность десятилетних трежерис выросла примерно на 1%, прибавил 24% (лидеры роста — компании малой капитализации, технологические компании и компании роста в целом), волатильность рынка акций снизилась на 37%;
  • 1968 год: доходность десятилетних трежерис выросла примерно на 0,5%, S&P 500 прибавил 11% (лидеры роста — банки, акции стоимости, компании малой капитализации и энергетические компании), волатильность рынка акций выросла на 5%;
  • 1969 год: доходность десятилетних трежерис выросла примерно на 2%, S&P 500 снизился на 8% (лидеры роста — медь, фармацевтические и технологические компании. Аутсайдеры — энергетические компании, компании малой капитализации, акции стоимости, и банки), волатильность рынка акций США выросла на 99%.

Таким образом, переток капитала из акций роста в акции стоимости, который наблюдался в 1968 году (аналогично первой половине 2021 года), предшествовал снижению фондового рынка в 1969 году.

Добавить комментарий