Чeтырe стрaxa Brent

Нeфть зaвeршaeт 2016-й в приподнятом настроении. Решение стран-производителей сократить объем добычи почти на 1,8 млн б/с позволяет 24-м экспертам Bloomberg прогнозировать среднюю цену на Brent в $58 за баррель. В первом квартале речь пойдет о $53, во втором – о $56. Подобная динамика котировок внушает надежду на их рост до $62 за баррель, до отметки, которая, по мнению МВФ, позволит решить проблемы бюджета в восьмерке крупнейших государств ОПЕК. Любопытно, что фьючерсные контракты сигнализируют о том, что рынок нефти избавится от профицита в июне. До этого момента по деривативам имеет место контанго, которое летом сменится бэквардейшн. Срочные контракты нередко ошибаются, однако тот факт, что их мнение на этот раз идентично позиции экспертов Bloomberg, позволяет рассчитывать на продолжение ралли Brent и WTI.

Еще одним фактором, подтверждающим переход рынка к дефициту во второй половине 2017, является сезонная динамика американских запасов. В первом квартале они традиционно растут из-за закрытия НПЗ на техническое обслуживание, однако ближе к лету начинают сокращаться на фоне подготовки к автомобильному сезону в Штатах.

Динамика американских запасов нефти

Источник: DOE, Bloomberg.

Несмотря на позитив, который принесла венская встреча картеля, на рынке гуляют слухи, что у ОПЕК не было особого выбора. Выручка от продажи нефти сократилась с $956 млрд в 2014-м до $518 млрд в 2015-м, при этом обвал котировок Brent до $27,1 за баррель, минимальной отметки за 13 лет, мог привести к еще более плачевным результатам. Первым шагом в решении проблемы является понимание того, что она существует, поэтому соглашение о сокращении добычи стало закономерным итогом саммита в Вене. Почти -1,8 млн б/с в течение первых шести месяцев 2017-го и возможность пролонгации договора еще на полгода помогли подбросить цены выше $50 за баррель. Визуально мы наблюдаем устойчивый восходящий тренд, однако у «медведей» имеется ряд козырей, и от того, как они их разыграют, будет зависеть дальнейшая судьба Brent и WTI.

Во-первых, в пользу снижения котировок может свидетельствовать несоответствие фактических и запланированных данных по добыче. Если вместо анонсированных 1,8 млн б/с в январе-феврале речь пойдет о 1,4-1,6 млн б/с, то инвесторы начнут сомневаться в том, что ОПЕК удастся достичь цели. Во-вторых, ряд освобожденных от обязательств стран, включая Ливию и Нигерию, могут рьяно взяться за наращивание производства, что отразится на балансе. В-третьих, никто не застрахован от глобального экономического спада, особенно в свете политики протекционизма Дональда Трампа. И, наконец, в-четвертых, с момента слухов о достижении компромисса в Вене американские компании увеличили число буровых установок приблизительно на две сотни, что усиливает риски роста добычи нефти в США.

Динамика буровых установок и объемов добычи нефти в США

Источник: Bloomberg.

Технически, пока котировки Brent находятся выше поддержки в $52,9 за баррель, позициям «быков» ничего не угрожает.

Brent, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016