Дoллaр дoлгo зaпрягaeт, нo быстро ездит
Решение ФРС повысить ставку по федеральным фондам с 0,5% до 0,75% и изменение прогнозов ее будущей динамики привели к укреплению американского доллара против валют G10. Основная валютная пара рухнула к основанию четвертой фигуры, где ее в последний раз видели в начале 2003. Разные векторы денежно-кредитной политики Федерального резерва и ЕЦБ, надежды на ускорение экономики США благодаря стимулирующим программам нового президента и риски политического хаоса в странах Старого света сделали идею паритета в паре EUR/USD как никогда актуальной.
С момента победы Дональда Трампа на выборах главы американского государства доходность 10-летних казначейских бондов США прибавила более 70 б.п., подобравшись к отметке 2,62%. В отличие от них немецкие бумаги предлагают лишь 0,36%, что создает прочный фундамент под перелив капитала из Европы в Штаты. Нацеленность ФРС на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики создает предпосылки для продолжения ралли ставок долгового рынка США, однако в 21-м веке история знает, по меньшей мере, один пример, когда они не захотели поддаваться влиянию Федерального резерва. В 2004-2006 Центробанк проводил цикл монетарной рестрикции и повысил ставку по федеральным фондам до 4,25%, однако доходность казначейских, корпоративных и ипотечных бумаг оставалась стабильной из-за высокого спроса нерезидентов на американские активы.
Динамика доходности 10-летних казначейских облигаций США
Источник: Financial Times.
Поддержку доллару США оказывает не только желание ФРС повысить ставки не на двух, как ранее предполагалось, а на трех заседаниях FOMC в 2016, но и незначительное изменение в прогнозах по ключевым индикаторам. Оценки инфляции остались на прежнем уровне, прогнозы по ВВП увеличились с 2% до 2,1%, по безработице уменьшились с 4,6% до 4,5%. Это обстоятельство позволяет предположить, что регулятор не учитывал фактор Дональда Трампа. Расширение расходов на инфраструктуру и налоговая реформа нового президента США создают предпосылки для ускорения потребительских цен и экономики в целом. Если Белый дом решит выполнить предвыборные обещания, то ФРС будет вынуждена поднять прогнозы. В том числе и по ставке по федеральным фондам. К чему это может привести, мы видели после оглашения результатов декабрьского заседания FOMC.
В такой ситуации «быкам» по EUR/USD остается уповать разве что на традиционное в конце старого года закрытие позиций по доллару США и на массовый приток вдохновленных девальвацией евро туристов в Европу на Рождество. Есть и еще один нюанс, про который не следует забывать. На протяжении нескольких последних лет экономика Штатов долго запрягала, но быстро ездила. Первый квартал обычно портил настроение поклонникам американской валюты. Как будет на этот раз?
Технически выход котировок основной валютной пары из диапазона долгосрочной консолидации 1,05-1,155 усиливает риски восстановления нисходящего тренда. В качестве его таргета фигурирует отметка 0,985.
EUR/USD, дневной график
ГК ИнстаФорекс © 2007-2016