Дoллaр нa вoлнe эйфoрии

Плaны ФРС ускорить темпы роста процентных ставок в 2017 г. до трех повышений остаются главным фактором роста доллара. При этом нужно учитывать тот факт, что ФРС планирует сокращать свой портфель активов, то есть, вероятно, откажется от практики повторного размещения инвестиций, этот шаг автоматически приведет к снижению денежной базы. Очевидно, ФРС считает, что денег в экономике вполне достаточно, поскольку, по её мнению, у крупных банков скопились значительные объемы капитала. Другими словами, денег вполне достаточно, гораздо больше, чем до кризиса, и теперь меры по стимулированию должны постепенно замещаться законодательными и налоговыми мерами, то есть фактически теми, которые и собирается реализовывать Трамп.

ФРС, таким образом, явно указывает на то, что предполагает действовать с новым президентом США согласованно, а значит, на первый план вновь выходят главные критерии устойчивости экономики – инфляция, рост ВВП, занятость.

Темпы роста инфляции в ноябре поднялись до 1.7% против 1.6% месяцем ранее, как следует из отчета Министерства труда, относительно октября рост составил 0.2%, оба показателя совпали с прогнозами экспертов.

Доходности 5- и 10-летних облигаций TIPS растут еще быстрее, указывая на то, что реальные инфляционные ожидания выше текущих значений и поспешность ФРС может иметь под собой и такую, сугубо прагматическую, основу.

Отчет Казначейства о притоке иностранного капитала по состоянию на октябрь 2016 г. выглядит довольно знаково. Продолжается исход из трежерис, и по темпам распродажи государственных облигаций установлен очередной рекорд. Также замедляется прирост в корпоративные облигации, а вот рынок акций готовится прервать длящийся уже 36 месяцев подряд нисходящий тренд.

Следующий отчет, который выйдет в середине января, покажет реакцию международных инвесторов на победу Дональда Трампа, но уже сейчас можно предположить, что реакция эта будет положительной. Пока же доминирующая тенденция – это нежелание инвесторов финансировать государственный долг США.

ФРБ Филадельфии и Нью-Йорка отчитались о производственной активности в декабре. В обоих отчетах доминирует нескрываемая эйфория, в Филадельфии активность выросла до 21.6 п. против 7.6 п. месяцем ранее, в Нью-Йорке – до 9 п. против 1.5 п. в ноябре. Очевидно, что реальный сектор США крайне позитивно относится к объявленному плану заменить монетарное стимулирование фискальным, и, по всей видимости, от Трампа ждут реальных действий сразу же после инаугурации.

В понедельник будет опубликована предварительная оценка PMI от Markit в сфере услуг, экспертный прогноз предполагает небольшой рост относительно ноября, что в итоге будет указывать на устойчивый рост ВВП по итогам 4 квартала.

Ключевой день для доллара – четверг. Будет опубликован большой пакет данных по 3 кварталу, включая не только уточненную оценку темпов роста ВВП, но и индексы расходов на личное потребление, а также отчет по корпоративным прибылям. С учетом того, что в последние месяцы наблюдается заметный рост дефицита бюджета, плохие данные будут повышать нервозность игроков, ведь Трампу, по сути, не останется времени на тщательную проработку новой экономической политики, обстоятельства могут потребовать быстрого реагирования.

На данный момент спрос на доллар по-прежнему устойчиво силен. Рынки не могут сформулировать никакой внятной причины для коррекции, долговой рынок активно распродается, доходность по 10-летним облигациям достигла 2.6%, что соответствует марту 2014 года, то есть периоду, когда еще действовала программа QE3. Фондовый индекс S&P 500 и вовсе установил очередной исторический рекорд, добравшись до 2277 п., а ведь подобная реакция прямо противоположна апокалиптическим сценариям, которые доминировали в СМИ еще совсем недавно.

Игроки ждут от Трампа решительных шагов, капитал устал довольствоваться активами с низкой доходностью. Похоже, в росте экономики США заинтересованы все.

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016