Дoллaр СШA близoк к зaвeршeнию кoррeкции

С монетарной точки зрения основное давление на доллар будут оказывать прогнозы по темпам роста процентной ставки. Несколько разочаровывающее влияние на рынки оказали результаты январского заседания FOMC, но, по сути, от него и никто не ждал прорыва, поскольку заседания без публикации обновленных макроэкономических прогнозов традиционно считаются проходными.

В настоящий момент рынки исходят из того, что FOMC поднимет ставку дважды в текущем году. Наиболее надежный для рынков метод – оценка инфляционного давления. Его рост в последние месяцы позволяет довольно уверенно прогнозировать и действия FOMC. Рост Fed Pressure Index обычно является опережающим, то есть можно предположить, что дефлятор PCE продолжит движение вверх в направлении 2%.

Вероятнее всего, снижение темпов роста средней заработной платы в январе – явление временное. Январский индекс ISM в секторе услуг показал, что ценовой субиндекс вырос в январе на 2.9%, это более быстрые темпы роста цен, чем в декабре. Аналогичный показатель по производственному сектору вырос на 3.5%, что в первую очередь отражает ускорение темпов роста цен на сырье, а объемы новых заказов находятся на максимальном уровне с ноября 2014 г.

Что касается темпов роста средней заработной платы, то имеет смысл посмотреть на прогноз бюджетного комитета Конгресса (CBO) по занятости на ближайшее десятилетие. CBO прогнозирует снижение безработицы ниже естественного уровня, до 4.4%, сокращение разрыва между занятым населением и потенциально активным, рост конкуренции на рынке труда и как следствие заметный рост темпов средней заработной платы в 2017 г. Таким образом, январские темпы роста в 2.1% должны быть, по прогнозу, перекрыты уже в ближайшем будущем и к концу 2017 г. выйти в диапазон 3.0 – 3.5%.

Таким образом, инвесторы вправе ожидать и роста потребительской инфляции в ближайшие месяцы, что дает твердую уверенность в двух повышениях ставки.

Это первый момент, который послужит возврату спроса на доллар уже в ближайшее время. Есть и другие, и связаны они с реализацией предвыборной программы Дональда Трампа.

Как известно, Трамп в своей предвыборной гонке неоднократно подчеркивал – для реализации инфраструктурных проектов он не намерен брать ни цента из бюджета. Да даже если бы и имел такие намерения, то не смог бы, поскольку, по прогнозам того же CBO, дефицит бюджета в ближайшие годы будет только нарастать и о серьезных дополнительных тратах не может быть и речи. Трамп заявлял и продолжает заявлять, что реализация масштабной перестройки экономики будет идти целиком на деньги инвесторов, и здесь, судя по всему, вполне подойдет комбинация «кнута и пряника».

Критика Трампом основных торговых партнеров США не имеет целью выровнять обменные курсы валют, она направлена на создание базы для переговоров. Каждый, кто хотел бы сохранить привилегированный доступ на рынки США, должен либо инвестировать в производство непосредственно на территории США, либо готовиться преодолевать протекционистские препоны, что по сути будет означать то же самое – оплату реформ в США.

10 февраля с визитом в США будет находиться премьер-министр Японии Синдзо Абэ, и, как сообщают источники в правительстве, он уже готов вложить 150-200 млрд долл. в долговые обязательства строительных компаний США, которые и будут восстанавливать инфраструктуру. Средства предполагается привлечь как из государственного пенсионного фонда, так и за счет частных инвесторов, рассчитывающих на налоговые льготы.

Это типичный пример того, как планируется осуществить реформы. И конечно же без создания привлекательных условий для инвесторов рассчитывать на результат не приходится. Изменение направления потоков капитала приведет к росту спроса на доллар, который, таким образом, будет готов возобновить рост уже в скором будущем.

ГК ИнстаФорекс © 2007-2017