Eврo ищeт пoвoд для кoнтрaтaки

Публикация протокола ноябрьской встречи FOMC подтолкнула основную валютную пару к психологически важной отметке 1,05. Дважды штурм близлежащей поддержки оборачивался для «медведей» фиаско. В марте 2015 после запуска европейского QE «быки» перешли в контратаку и взвинтили котировки до 1,17 к августу. В декабре 2015 отработал принцип «продавай на слухах, покупай на фактах». ЕЦБ дал рынку все, что обещал, однако инвесторы стали фиксировать прибыль по коротким позициям, что вылилось сначала в коррекцию, а затем в новый тренд. Евро поднялся до отметки $1,16 в мае, в том числе благодаря изменению мировоззрения ФРС, отказавшейся от идеи повышения ставки по федеральным фондам на 4-х заседаниях FOMC в 2016. Что нас ожидает на этот раз?

Желание Дональда Трампа провести налоговую реформу и увеличить расходы на инфраструктуру на фоне сильной экономики, с одной стороны, и готовность ЕЦБ к продлению сроков QE за пределы марта 2017 и растущие риски политического кризиса в еврозоне, с другой, создали так называемый идеальный шторм. Он является фундаментальным обоснованием нисходящего тренда по EUR/USD. Инвесторы, которые дважды обожглись — на референдуме о членстве Британии в ЕС и на президентских выборах в США — крайне осторожно относятся к политическим факторам. Несмотря на то что предпочтение отдавалось сохранению прописки Туманного Альбиона и виктории Хиллари Клинтон, реальность оказалась иной. В этом отношении нежелание итальянцев поддержать идею сокращения численности и функций Сената чревато хаосом и рисками распада валютного блока. Вместе с тем Маттео Ренци после своего ухода может вернуться, а победа Марин Ле Пен на выборах во Франции остается под вопросом.

Нет уверенности и в расширении пакета стимулирующих мер со стороны ЕЦБ. Во-первых, деловая активность в еврозоне в ноябре подскочила до 11-месячного пика 54,1 — и, по мнению Markit, продолжит расти. Компании не особенно расстроились по поводу Brexit и потенциального антиглобализма Дональда Трампа. Во-вторых, инфляционные ожидания, измеренные при помощи 5-летних свопов, достигли максимальной отметки с января, что увеличивает вероятность ускорения потребительских цен.

Динамика инфляционных ожиданий

Источник: Financial Times.

В-третьих, ЕЦБ уже и так скупил четверть рынка немецких бондов, которые используются в качестве залога при операциях кредитования между европейскими компаниями. В настоящее время рынок сталкивается с нехваткой активов, что ставит под угрозу процесс увеличения скорости обращения денег и ускорения инфляции. В такой ситуации расширять масштабы программы количественного смягчения, по меньшей мере, нежелательно.

Таким образом, поддержка идеи Маттео Ренци на итальянском референдуме 4 ноября и нежелание ЕЦБ продлить сроки QE могут обернуться коррекцией EUR/USD вплоть до 16 числа, когда свой вердикт вынесет ФРС. Технически реализация паттерна «Голова и плечи» способна опустить котировки пары к отметке 1,022.

EUR/USD, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016