Eврo пoстрaдaл oт дивeргeнции

Разные векторы монетарной политики ЕЦБ и ФРС позволили «медведям» по EUR/USD провести стремительную атаку на торгах 6 октября. Протокол последнего заседания Управляющего совета Европейского Центробанка показал, что его члены готовы расширить пакет стимулирующих мер в случае необходимости, хотя и выражают обеспокоенность по поводу недостатка активов, подходящих под параметры покупки в рамках программы количественного смягчения. Ограничения в виде -0,4% по доходности и 33% на одного эмитента сужают перечень объектов QE, тем не менее, недавний рост ставок долгового рынка еврозоны несколько облегчает задачу ЕЦБ.

Сразу несколько полпредов Управляющего совета выразили сомнения в достоверности заметки Bloomberg, в которой утверждалось, что Европейский Центробанк собирается сворачивать месячные покупки бондов. По словам вице-президента Виктора Констанцио, популярное издание заблуждается. Главный экономист Питер Прает отметил, что если ЕЦБ начнет сокращать стимул, то это повредит восстановлению экономики стран валютного блока, поэтому регулятор сохраняет приверженность значительному объему денежной поддержки.

Похоже, Центробанк не собирается предпринимать сворачивания QE в ближайшем будущем, тем более что текущие значения потребительских цен (0,4%) и базовой инфляции (0,8%), напротив, сигнализируют о необходимости продления программы за пределы марта 2017. ЕЦБ в сентябре прогнозировал, что HCPI достигнет отметки 1,6% лишь в 2018, при этом пересмотр оценок в декабре в сторону понижения может вызвать дополнительный стимул. Новость Bloomberg, вероятнее всего, касалась стратегии регулятора на выходе из QE, а отсутствие конкретных сроков говорит о том, что сворачивание покупок может произойти и в 2017, и в 2018.

Доллар США, напротив, испытывает прилив оптимизма на фоне падения заявок на пособие по безработице до 43-летнего минимума и надежды на позитивную статистику от non-farm payrolls. По прогнозам экспертов Bloomberg, показатель в сентябре увеличится на 172 тыс. С начала года его средний прирост составлял 182 тыс., что несколько ниже, чем за аналогичный период 2015 (+219 тыс.), однако в целом говорит о здоровом рынке труда и позволяет фьючерсам CME увеличивать шансы на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики до 64%.

Динамика вероятности повышения ставки по федеральным фондам, индекса экономических сюрпризов и индекса доллара

Источник: Bloomberg.

Таким образом, выход в свет сильной статистики по занятости вне сельскохозяйственного сектора позволит паре EUR/USD продолжить путь на юг на фоне увеличения вероятности монетарной рестрикции ФРС в 2016 и приверженности ЕЦБ ультра-мягкой денежно-кредитной политике.

Технически необходимым условием дальнейшего падения котировок основной валютной пары является прорыв поддержки на 1,111, который откроет дорогу к таргету на 78,6% паттерна Гартли (1,104). Ближайшее сопротивление следует искать вблизи 1,116.

EUR/USD, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016