Eврo тeряeт вeру в свoи силы

Евро не смог продолжить наступление против американского доллара в связи с тем, что фокус внимания инвесторов сместился на макроэкономическую статистику по США, которая в последнее время стабильно радовала глаз. Согласно медианному прогнозу более чем сотни экспертов Reuters, занятость вне сельскохозяйственного сектора в январе выросла на 175 тыс., при этом JP Morgan прогнозирует, что рост средней заработной платы ускорился до отметки 3%, максимальной с 2009, что увеличивает вероятность разгона инфляции и повышает риски скорого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Инвесторы начинают понимать, что бы ни сделал Дональд Трамп, ему не избежать сильного доллара. Налоговая реформа с возложением основного бремени на импортеров улучшит состояние счета текущих операций. Ограничение миграции в условиях сильного рынка труда заставит нанимателей повышать заработные платы, что в конечном итоге приведет к резкому взлету CPI и PCE. Рай для репатриантов капитала увеличит спрос на американскую валюту, а повышение ставки по федеральным фондам взвинтит привлекательность американских активов. Добиться улучшения здоровья экономики США и одновременно ослабления собственной денежной единицы можно лишь на коротком временном интервале, поэтому все больше инвесторов начинают задумываться, что коррекция по долларовым парам в скором времени подойдет к концу.

В пользу подобной точки зрения свидетельствует расхождение путей индекса USD и доходности казначейских облигаций США, которые на протяжении долгих лет следовали одной дорогой. По мнению Goldman Sachs, виноваты в этом исключительно Дональд Трамп и члены его команды, которые реанимировали идею валютных войн.

Динамика индекса USD и доходности американских облигаций

Источник: Trading Economics.

Тем не менее, все больше людей понимают, что политика антиглобализма несет в себе разрушающий эффект. Стоило Питеру Наварро обвинить Германию в конкурентной девальвации евро, как на нее тут же набросился экс-премьер Италии Маттео Ренци, заявивший, что правила ЕС позволяют одной стране иметь профицит торгового баланса не более 6% от ВВП, немцы же имеют все 9%. Полагаю, что фактор неравенства могут запросто использовать политические партии, что в преддверии выборов в Нидерландах, Франции и Германии делает позиции евро крайне уязвимыми. Так, с уст лидера Национального фронта Марин Ле Пен доносятся фразы о необходимости возвращения к французскому франку и деноминации долгов Парижа в эту валюту. То же самое может повторить остальная оппозиция, мотивируя это преференциями Германии и ухудшением благосостояния граждан других стран валютного блока.

Таким образом, потенциал роста котировок EUR/USD выглядит ограниченным. Стоит Дональду Трампу сместить акцент с конкурентной девальвации на бюджетный стимул, как «медведи» побегут в атаку, а на авансцену вновь выйдет фактор дивергенции в денежно-кредитной политике ЕЦБ и ФРС.

Технически неспособность «быков» по евро преодолеть зону конвергенции $1,0826-1,0829 свидетельствует об их слабости и усиливает риски восстановления нисходящего тренда.

EUR/USD, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2017