Фунт прoлил бaльзaм нa рaны Британии
Британский фунт в очередной раз претендует на роль самой интересной валюты недели. На этот раз — из-за публикации данных по рынку труда Соединенного королевства, намеченной на 17 августа. Согласно прогнозам экспертов Reuters, безработица в апреле-июне останется на уровне 4,9%, в то время как число заявок на пособие по безработице увеличится на 10 тыс. Это тревожный звоночек, позволяющий рассчитывать на продолжение цикла монетарной экспансии от Банка Англии.
Сигналы о проблемах в экономике Туманного Альбиона продолжают поступать с завидным постоянством. Согласно исследованию Rightmove, охватившему более 90% рынка недвижимости, цены на жилье в Британии в августе упали на 1,2% после снижения на 0,9% м/м в июле. В качестве основных причин фигурируют не только летние отпуска, но и Brexit. Анализ CIPD, организации, предоставляющей специалистов, показывает, что большинство работодателей считают, что еще слишком рано говорить от том, что их рабочие-мигранты покинут Британию из-за Brexit, однако каждый пятый полагает, что это все же случится в течение ближайших 12 месяцев.
Тревожные звоночки от рынков труда и недвижимости, падение деловой активности и розничных продаж заставляет Банк Англии действовать на опережение. Тем не менее, по мнению главного экономиста Энди Холдейна, справиться в одиночку с навалившимися проблемами ему не под силу. Денежно-кредитная политика может расцениваться лишь краткосрочный бальзам на раны. Без бюджетного стимулирования Соединенному королевству сложно будет избежать рецессии.
Следует отметить, что в отличие от ЕЦБ и BoJ, доверие инвесторов к которым изрядно подорвано, Банк Англии умеет добиваться поставленных целей. Фунт по праву является худшим исполнителем не только среди валют G10, но и среди 32-х наиболее ликвидных денежных единиц, отслеживаемых Bloomberg. В списке аутсайдеров он, наконец, опередил аргентинское песо. Более того, реальный эффективный курс стерлинга, основанный на внешней торговле, доля с еврозоной в которой составляет 48,2%, упал до минимальной отметки с марта 2010.
Динамика основных валют в 2016
Источник: Bloomberg.
В качестве основного драйвера пике GBP/USD выступает ослабление денежно-кредитной политики BoE. Информация о том, что Центробанк будет скупать корпоративные бонды на 10 млрд фунтов, привела к росту притока капитала в ETF, ориентированные на эту группу активов до исторических пиков. Одновременно нерезиденты хеджируют валютные риски, что создает дополнительное давление на стерлинг.
Динамика потоков капитала в ETF, ориентированных на корпоративные бонды
Источник: Bloomberg.
Если реальный эффективный курс сумел обновить летний минимум, сформированный после референдума о членстве Британии в ЕС, а пара GBP/USD не смогла этого сделать, то становится понятно, что причины нужно искать в слабости доллара США. Если рынок труда Туманного Альбиона разочарует, а представителям ФРС и протоколу заседания FOMC удастся убедить инвесторов в готовности регулятора повысить ставку по федеральным фондам в сентябре, то фунт продолжит южный поход против американского доллара в направлении 1,265 (200% по AB=CD).
GBP/USD, дневной график
ГК ИнстаФорекс © 2007-2016