Иeну oбoшли нa финишe

Фиксация прибыли «быками» по доллару в преддверии Рождества и слухи о недовольстве Банка Японии по поводу чрезмерного ослабления иены привели к откату в паре USD/JPY. Согласно опросу 15 экспертов Reuters, на своем последнем в текущем году заседании BoJ сохранит ставку овернайт на отметке -0,1% и размер ежегодного прироста активов в рамках QE на уровне 80 трлн иен ($676,9 млрд). Кроме того, Центробанк подтвердит свою приверженность обеспечению стабильности ставок по 10-летним долговым обязательствам Страны восходящего солнца. Сохранение контроля BoJ над рынком долга Японии позволяет предположить, что судьба USD/JPY будет по-прежнему определяться в Вашингтоне.

Большую часть года иена уверенно возглавляла список лучших исполнителей G10, однако резкий взлет доходности казначейских облигаций США после прихода к власти Дональда Трампа существенно ухудшил ее позиции и позволил канадскому доллару обойти многомесячного лидера на самом финише. Ралли дифференциала ставок по американским и японским долговым обязательствам связано как с переходом BoJ к таргетированию кривой доходности, так и с оптимизмом инвесторов по всему миру. При этом усиление глобального аппетита к риску удерживает надежные активы под давлением.

Динамика USD/JPY, TOPIX и доходности облигаций Японии

Источник: Bloomberg.

В результате роста надежд на светлое будущее американской и мировой экономики спекулятивные нетто-лонги по доллару США достигли максимальной отметки с начала года ($29,6 млрд), в то время как чистые короткие позиции по иене вернулись к отметкам декабря 2015. «Японка» растеряла все свое преимущество и вновь, как и в конце прошлого года, претендует на роль одного из главных аутсайдеров 2017.

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару

Источник: Bloomberg.

Что дальше? Пожалуй, ни по одной валюте нет столь противоречивых прогнозов, как по иене. JP Morgan рассчитывает, что к концу 2017 пара USD/JPY опустится к отметке 99, в то время как Nomura ожидает ее увидеть на уровне 120. Любопытно, что обе компании входят в список лучших прогнозистов Bloomberg.

Главным фактором, позволяющим определить среднесрочные перспективы анализируемой пары, является терпение Белого дома к ревальвации доллара США. Если новый президент примет этот факт и свяжет его с сильной позицией американской экономики, то повышение ставки по федеральным фондам и ралли дифференциала доходности позволят рассчитывать на продолжение северного похода USD/JPY к 120-125. Напротив, недовольство Дональда Трампа, торговые войны с Китаем и другими странами вернут повышенный спрос на надежные активы. При таком раскладе «медведи» по анализируемой паре возьмут ситуацию под контроль.

Технически котировки USD/JPY достигли зоны конвергенции 118,35-118,95, после чего последовал закономерный откат. При этом обновление декабрьского пика способно усилить риски продолжения ралли в направлении 120,85. Ближайшие уровни поддержки следует искать вблизи отметок 116,15 и 114,75.

USD/JPY, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016