К сeнтябрю нe нaлaдится: инвeстoры мeняют тaктику пo мeрe рaспрoстрaнeния дeльтa-штaммa

Любители покутить поспешили в   ночные клубы сразу   же после полуночи, чтобы отпраздновать отмену социальных ограничений в   Англии в   понедельник, но у инвесторов не   было особых поводов для радости.

Вместо этого им   пришлось наблюдать распродажу на   фондовом рынке по   всему миру, в   результате чего многие секторы, которые в   начале этого года толкали мировые акции вверх, пережили коррекцию, упав на   10% ниже максимумов.

Снятие ограничений в   Англии усилило опасения некоторых инвесторов по   поводу роста заболеваемости дельта-вирусом. Европейский индекс Stoxx 600 пережил худшую торговую сессию за   этот год. В   США, где также распространяется дельта-штамм, индекс S&P 500 упал на   1.6%.

Кажущийся неумолимым рост индекса S&P 500 и   других фондовых индексов в   последние недели не   позволял получить верное представление о   бурлящей под поверхностью турбулентности. Эйфория, вызванная внедрением вакцин в   этом году, снижается, сменяясь опасениями по   поводу продолжительности экономического восстановления.

«Этот вирус [штамм] быстро распространяется. Все осознают, что это может задержать развитие событий»,   — отметил Алекс Веруд, директор Insight Investment по   инвестициям в   Северной Америке.

Он   также добавил: «Многие надеялись, что в   сентябре мы   вернемся к   нормальной жизни. Но   ситуация не   нормализуется в   сентябре. В   сентябре все будет настолько плохо? Нет, но   обстановка будет ненормальной».

Основные потери понесли циклические секторы, которые растут и   падают в   зависимости от   изменений в   экономике в   целом. Эти отрасли больше других выиграли от   возобновления торговли, но   эта торговля начала разрушаться.

Например, индекс Dow Jones Transportation Average, который включает таких экономических лидеров, как судоходный гигант FedEx и   железнодорожный оператор Kansas City Southern, в   прошлую пятницу пережили техническую коррекцию. Крупным авиакомпаниям, входящим в   индекс, пришлось еще хуже, они скатились на   медвежий рынок, характеризующийся снижением более чем на   20% по   сравнению с   максимумами.

Тревожный сигнал

Другие сферы, тесно связанные с   ростом в   США, также сильно пострадали. Компании сырьевого сектора потеряли более   11% по   сравнению с   недавним пиком, а   индекс Dow, включающий производителей химических средств, снизился за   этот период на   19%. Запасы энергоносителей сократились в   понедельник на   4%, фиксируя убытки шестой день подряд.

Индекс Russell 2000 мог стать тревожным звоночком. Он   включает мелкие и   средние компании, которые, как правило, особенно чувствительны к   изменениям темпов роста в   США, и   инвесторы начали отказываться от   них не   недели, а   месяцы назад. В   марте он   достиг небывалого максимума и   с   тех пор оставался на   месте. Из-за снижения индекса в   понедельник на   1.5% потери по   сравнению с   пиком составили чуть менее 10%.

После того как инфляционные ожидания инвесторов достигли пика в   середине мая, более половины компаний, входящих в   индекс S&P 500, упали в   цене, а   16% потеряли более 10%. По   меньшей мере   24% представителей более широкого индекса Russell 3000   — 1000 крупнейших компаний плюс Russell 2000   — оказались в   понедельник в   зоне коррекции.

Стратеги из   Morgan Stanley предупредили в   понедельник, что скорость восстановления экономической активности в   США была неустойчивой, и   они рекомендовали клиентам использовать более безопасный подход к   инвестированию.

«Нет никаких сомнений, что существует отложенный спрос на   такие вещи, как походы в   рестораны, развлечения и   путешествия,   — заявил Майк Уилсон из   Morgan Stanley, но   после того, как потребители потратились на   автомобили, мебель и   ремонт домов, потребность повторять эти покупки снизилась. —   Очевидно, что спрос сильно сместился вперед».

Инвесторы пытаются подстраховаться

Инвесторы стали страховаться от   дальнейшего падения фондового рынка, покупая опционы пут, которые принесут прибыль, если акции упадут. Соотношение опционов пут и   колл, которое определяет количество купленных контрактов пут по   сравнению с   количеством опционов колл, купленных в   конкретный день, в   понедельник достигло самого высокого уровня с   середины мая.

«То, что происходит сегодня, связано с   дельта-штаммом и   паникой, которая вполне объяснима, учитывая, что случаи участились во   всех 50   штатах»,   — отметил Дэвид Келли, стратег JPMorgan Asset Management.

Инвесторы стали покупать относительно безопасные казначейские облигации США, опустив доходность по   базовым 10-летним облигациям ниже 1.2%, что является самым низким показателем с   февраля. Реальная доходность 10-летних казначейских облигаций, которая исключает влияние инфляции на   прибыль, упала до   минус 1.12%, а   это минимальное значение с   января.

Медведи расценили эту информацию как предвестник быстрого охлаждения экономики, подобно сглаживанию кривой доходности: разрыв между доходностью долгосрочного и   краткосрочного государственного долга также является минимальным с   начала февраля.

Сглаживание кривой ослабило энтузиазм инвесторов по   поводу прибыльности банков, исходя из   тезиса о   том, что это приводит к   сокращению разрыва между тем, что они платят, чтобы внести наличные, и   тем, что они могут заработать на   кредитовании.

В   то   же время более медленные, чем ожидалось, темпы роста экономики не   будут способствовать спросу на   займы среди их   клиентов. Доходы сектора за   второй квартал характеризовались слабым ростом объемов кредитования на   прошлой неделе.

В   результате акции американских банков упали на   14% по   сравнению с   июньским максимумом. Акции Bank of   America опустились на   15% по   сравнению с   недавним пиком, в   то   время как Citigroup потерял 19%.

Майк Льюис, глава отдела торговли американскими акциями в   Barclays, заявил, что, хотя, по   его мнению, падение фондового рынка будет кратковременным, инвесторы больше не   надеются на   мощное V-образное восстановление.

«Очевидно, инвесторы считают, что восстановление может занять больше времени, и   возобновление торговли может оказаться не   таким привлекательным».