Лимит гoсдoлгa в СШA бeспoкoит Уoлл-стрит
Oт пoлитикoв дo банкиров с Уолл-стрит раздаются предупреждения о рисках, связанных с затягиванием переговоров по госдолгу. Джейми Даймон, исполнительный директор JPMorgan Chase & Co (JPM.N), заявил, что банк готовится к «потенциально катастрофическим событиям». Джон Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, предупредил о возможной негативной реакции рынка, если не будет найдено решение проблемы потолка госдолга.
«На ближайшие несколько недель у нас очень плотный законодательный график, и в краткосрочной перспективе есть значительные риски», — поделился Джон Адамс, старший инвестиционный стратег в BMO Global Asset Management. «Мы считаем, что в конечном счете здравый смысл одержит верх».
На рынках США все-таки присутствуют некоторые признаки нервозности, так как Конгресс приближается к дедлайнам по финансированию правительства и решению проблемы потолка госдолга в размере $28,4 трлн. Госсекретарь Джанет Йеллен призвала Конгресс принять меры до 18 октября, чтобы не нанести «серьезный ущерб» экономике.
«Не так уж важно, если правительство закроется. Но если они продолжать играть с потолком госдолга, возникнут большие проблемы», которые могут спровоцировать масштабную распродажу на финансовых рынках, — отметил Рэнди Фредерик, управляющий директор по торговле и производным инструментам для Центра финансовых исследований Шваба.
Некоторые считают, что акции дешевеют в последнее время именно потому, что инвесторы сомневаются в способности Конгресса принять своевременные меры и не допустить закрытия или дефолта по долгу. На валютных рынках некоторые аналитики полагают, что опасения по поводу потолка госдолга помогли укрепить доллар США.
Но ситуация по-прежнему тупиковая. Демократы в Конгрессе в среду заявили, что проголосуют за то, чтобы предотвратить неизбежное закрытие правительства до истечения срока финансирования в полночь в четверг. Палата представителей и Сенат могут отдать свои голоса по отдельному законопроекту, который временно отменяет лимит долга. Однако республиканцы в Сенате за него голосовать отказываются.
Тем не менее, инвесторы безразличны к этому вопросу, поскольку в США об этом знали и раньше.
«Трудно понять, заботит ли рынок потолок госдолга», — сказала Кэти Джонс, главный стратег по фиксированному доходу в Центре финансовых исследований Шваба. «Если вы рациональны, то, скорее всего, нет. Все-таки проблема решаема. С другой стороны, это риск, который невозможно проигнорировать».
Аналитик в Wells Fargo Мишель Ван написала во вторник, что инвесторы «до сих пор пожимали плечами» в ответ на приближающийся крайний срок, с самодовольством, «основанным на прошлых компромиссах, которые позволили избежать дефолтов и других сбоев в платежах».
Однако нервозность, связанная с потолком госдолга, проявляется на рынке казначейских облигаций. По словам Майкла Пурвеса, генерального директора Tallbacken Capital Advisors в Нью-Йорке, напряженность наблюдалась в ценообразовании трехмесячных векселей. Одномесячные векселя в настоящее время приносят 0,07%, что выше, чем трехмесячные векселя, которые приносят 0,04%. В начале года оба показателя давали около 0,08%.
Портфельные управляющие обычно избегают ценных бумаг с риском дефолта, даже если вероятность просрочки платежа очень мала. Это может привести к тому, что доходность по некоторым ценным бумагам будет выше, чем по более долгосрочным долговым обязательствам. Это необычное явление на кривой доходности, которая как правило имеет восходящий уклон.
Аналитики в BMO заявили, что, «поскольку внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на Вашингтоне, искажения» на переднем конце кривой доходности, вероятно, «сохранятся до тех пор, пока не будет достигнуто соглашение». Аналитики в TD отметили резкий скачок на низколиквидных дефолтных свопах США — это еще один признак тревоги.
Прошлые кризисы потрясли рынок, но только временно. Технический дефолт и последующее понижение рейтинга госдолга США в 2011 году помогли подтолкнуть индекс S&P 500 почти на 20% от своего максимума, прежде чем он восстановился.
По мнению Сэма Стоволла, главного инвестиционного стратега CFRA Research, очередные затянувшиеся переговоры о потолке госдолга в 2013 году снизили S&P 500 на 5,8%, но реакция рынка на аналогичные сроки в 2016 и 2018 была незначительной. Тогда на Уолл-стрит начали считать угрозу кризиса надуманной.
По словам Питера Крейна, главы Crane Data, чувствительные рынки, такие как денежные, не демонстрируют растущего уровня паники.
«Они могут остановиться в последнюю минуту, но все знают, что обе стороны блефуют», — добавил Крейн.