Нaступит ли рубль нa стaрыe грaбли?

Российский рубль блуждает по узкому торговому коридору вслед за нефтью, которую не особенно смутили разговоры о неспособности рынка выйти на баланс в 2017 даже на фоне сокращения добычи странами ОПЕК и роста американских запасов на 4,9 млн до 474 млн баррелей на неделе к 7 октября. Запасы топлива упали до минимальной отметки в текущем году, а значит НПЗ продолжают предъявлять высокий спрос на черное золото. Для рубля устойчивые позиции Brent и WTI являются «бычьим» фактором. Именно он, а также привлекательные процентные ставки по долговым обязательствам РФ позволяют Goldman Sachs с оптимизмом смотреть на перспективы российской валюты.

Любопытно, что в то время, как 60-дневная корреляция RUB и Brent достигла максимальной отметки, по меньшей мере за месяц, Эльвира Набиуллина заговорила об ошибках прежнего руководства Центробанка. По ее мнению, страна не должна вставать на те же грабли, что и десять лет назад, позволив нефти поднять стоимость рубля в неизведанную высь. При планировании бюджета необходимо оперировать с таким понятием, как реальный эффективных курс, и снижать его зависимость от поступлений от продажи черного золота.

Динамика Brent и USD/RUB

Источник: Trading Economics.

Слова главы Центробанка напоминают холостой выстрел в воздух. Даже если доля доходов бюджета от экспорта черного золота и нефтепродуктов сократится, пара USD/RUB все равно будет смотреть в сторону Brent и WTI. Для того чтобы это понять, далеко ходить не нужно. Канаде гораздо проще спрыгнуть с нефтяной иглы, но она этого не делает: чувствительность «луни» к событиям, происходящим на рынке черного золота, остается повышенной.

Свою лепту в динамику анализируемого актива внесла макроэкономическая статистика из Поднебесной. Сообщение о неожиданном сокращении сентябрьского экспорта на 10% и снижении профицита торгового баланса до минимальной отметки с апреля вернули опасения о замедлении роста ВВП, ухудшили аппетит к риску, заставив распродавать доходные активы. На следующий день ситуация коренным образом изменилась: цены производителей впервые с начала 2012 вышли в плюс, что сигнализирует о потенциальном ускорении CPI и улучшении ситуации с внутренним спросом. В итоге «медведи» по USD/RUB отыграли часть потерь и могут продолжить в том же духе на фоне сокращения шансов продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС в 2016 с 70% до 65%.

Последний опрос экспертов Wall Street Journal показал, что более 80% респондентов верят в повышение ставки по федеральным фондам на декабрьском заседании FOMC. Вместе с тем ФРС, вероятнее всего, позволит себе ее увеличить лишь дважды в 2017, так что ралли доллара США может потерять пар. В таких условиях рост цен на нефть и высокий спрос на российские активы способны толкать пару USD/RUB вниз.

Технически если «медведям» удастся удержать котировки ниже поддержки на 63,2, то риски падения котировок к 60 и ниже существенно возрастут. Неудача, напротив, позволит говорить о консолидации в диапазоне 63,2-65,95.

USD/RUB, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016