Пять энeргeтичeскиx кoмпaний, пoстрaдaвшиx oт прoблeм Evergrande

Нa   этoй нeдeлe Evergrande ждeт сeрьeзнoe испытaниe. В   чeтвeрг фирмa дoлжнa выплaтить дeржaтeлям облигаций проценты в   размере $83,5 млн за   март 2022, а   также $47,5 млн 29   сентября за   март 2024   года.

В   Китае разворачивается один из   худших финансовых скандалов в   современной истории страны, но   Пекин до   сих пор никак не   комментирует ситуацию. Сейчас всех интересует одно: вмешается   ли китайское правительство, чтобы спасти гигантского застройщика, если он   объявит дефолт по   своему растущему долгу.

По   мнению аналитиков из   S&P, Пекин, скорее всего, останется в   стороне, только если не   возникнет опасность «цепной реакции, которая приведет к   краху нескольких крупных застройщиков и   создаст системные риски для экономики». Они добавляют, что банковский сектор Китая способен переварить дефолт Evergrande «без существенных сбоев».

Джим Рид из   Deutsche Bank придерживается того   же мнения, утверждая, что пока нет никаких причин для беспокойства. По   словам Аджай Раджадхьякша из   Barclays, бизнес-модель китайских компаний по   недвижимости в   целом надежна. Evergrande находится в   худшем состоянии, чем большинство, как с   точки зрения рычагов, так и   своей бизнес-модели.

Сектор солнечной энергетики в опасности

Оптимистичные утверждения не   остановили панику, охватившую рынки. Прежде всего пострадали компании-производители солнечной энергии. ETF Invesco Solar Portfolio в   среду упал на   6.5%   — это максимальный показатель с   начала мая, по   сравнению с   более умеренным падением на   1.7% по   индексу S&P 500.

Снижение затрат   — одна из   важнейших тенденций, обуславливающих феноменальный рост в   области возобновляемых источников энергии. Нигде это не   было настолько заметно, как в   солнечном секторе. В   солнечной фотоэлектрике (PV) действительно произошло самое резкое снижение стоимости любой технологии производства за   последнее десятилетие. Международное агентство по   возобновляемым источникам установило, что в   период с   2010 по   2019 год цена на   солнечную фотоэлектрическую энергию во   всем мире снизилась на   82%.

Однако этот бычий тезис находится в   серьезной опасности.

Согласно последнему отчету Ассоциации предприятий солнечной энергетики и   Wood Mackenzie, узкие места в   цепи поставок и   растущие затраты на   сырье ударили по   солнечной промышленности США, так как во   втором квартале цены на   солнечную энергию выросли во   всех сегментах американского рынка.

Расходы на   жилую, коммерческую и   коммунальную солнечную энергию выросли впервые с   2014   года, когда в   Wood Mackenzie начали отслеживать цены. Наиболее значительное давление на   стоимость было вызвано ростом цен на   сырье, включая сталь и   алюминий.

Президент и   генеральный директор Ассоциации предприятий солнечной энергетики (SEIA) Эбигейл Росс Хоппер предупредила, что «рост цен, сбои в   цепи поставок и   ряд торговых рисков угрожают нашей способности обезуглероживать электрическую сеть».

Тем не   менее, узкие места в   цепи поставок могут быть всего лишь «лежачими полицейскими». Во   втором квартале США добавили 5,7   ГВт солнечной мощности, что на   45% превысило уровни 2020   года, которые оказались под давлением из-за пандемии Covid-19.

Ниже представлены акции компаний солнечного сегмента, пострадавшие больше других.

1. JinkoSolar -10,2%

Один из   ведущих китайских производителей солнечной энергии, JinkoSolar, испытывает на   себе всю тяжесть упомянутой инфляции цен. В   последних квартальных отчетах компания опередила ожидания, но   ее   выручка снизилась на   6,2% в   годовом исчислении до   $1.2   млрд. Падение произошло несмотря на   то, что общий объем поставок за   год увеличился на   16.4%.

Более того, некоторые из   солнечных панелей, по   заявлению JinkoSolar, были остановлены на   границе США.

«Погранично-таможенная служба США действительно не   пропустила некоторые наши модули, поэтому мы   запросили дополнительную документацию»,   — сообщил по   телефону директор Jinko Хайюнь Цао.

Руководители компании не   уточнили, сколько продукции было задержано сотрудниками Погранично-таможенной службы США. Однако они отметили, что прибыль и   маржа JinkoSolar заметно пострадали от   действий американских властей. Ранее этим летом США начали ограничивать импорт продукции, содержащей кремниевые металлы, поставляемые китайской компанией Hoshine Silicon Industry Co. Полагается, что она использует группы мусульманских меньшинств в   качестве дешевой рабочей силы.

2. Daqo New Energy Corp. -9.1%

Daqo New Energy Corp. —   ведущий китайский производитель поликремния с   заводом в   Синьцзяне, пострадавший от   запрета на   импорт солнечных фотоэлектрических батарей. Акции DQ   подскочили почти на   20% после того, как ее   дочерняя компания, Xinjiang Daqo New Energy, завершила процесс IPO и   начала торги на   Шанхайской фондовой бирже Star Board.

В   Daqo говорят, что акции Xinjiang Daqo закрылись на   уровне 61.11 юаня за   акцию в   первый день торгов, что на   184% выше по   сравнению с   ценой IPO. Несмотря на   то, что материнская компания Daqo смогла изменить курс после переезда, ее   прибыль, по   всему видимому, была недолгой. После роста на   волне IPO акции подешевели на   25.3%.

Тем не   менее, на   данное событие стоит обратить внимание. Xinjiang Daqo   — первый в   истории листинг, в   котором крупная дочерняя компания, зарегистрированная в   США, вернулась в   Star Board. Ожидается, что такие компании, как JinkoSolar и   Canadian Solar, последуют ее   примеру. Акции DQ   в   значительной степени избежали разгрома, затронувшего сектор солнечной энергетики, и   снизились всего на   1.1% по   сравнению с   предыдущим годом.

3. Sunworks Inc. -8.9%

Компания Sunworks Inc., расположенная в   Розвилле, Калифорния, и   ранее известная как Solar3D, Inc., предоставляет фотоэлектрические системы питания сельскохозяйственным, коммерческим, промышленным, общественным и   жилым рынкам в   Калифорнии, Массачусетсе, Неваде, Орегоне, Нью-Джерси и   Гавайях.

SUNW   — одно из   немногих предприятий в   секторе солнечной энергетики, показывающих положительную прибыль в   текущем году с   доходностью 23.6% с   начала 2021. В   основном это происходит из-за ожиданий относительно приобретения Solcius LLC, что может помочь компании стать прибыльной.

В   результате сделки будет создан национальный поставщик солнечной энергии с   присутствием в   12   штатах. Совокупный чистый доход организации составит около $131.5   млн. Sunworks рассчитывает, что объединенная компания станет прибыльной в   течение первого полного года после интеграции и   достижения стратегического, операционного и   стоимостного взаимодействия.

4. Maxeon Solar Technologies, Ltd. -8.9%

Maxeon Solar Technologies, Ltd. разрабатывает, производит, пиарит и   продает солнечные панели и   связанные с   ними компоненты по   всему миру. Это дочерняя компания SunPower, поэтому она продает продукцию под брендом SunPower дилерам, разработчикам проектов, системным интеграторам, дистрибьюторам, реселлерам, а   также мелким коммерческим клиентам. Штаб-квартира Solar Technologies располагается в   Сингапуре.

Maxeon   — одна из   компаний с   высокодифференцированными продуктами. Она также владеет ценной интеллектуальной собственностью, защищающей ее   высокоэффективные солнечные панели. Однако нынешняя тенденция роста затрат на   установку солнечных батарей не   предвещает ей   ничего хорошего   — продукция Maxeon, конечно, считается высококачественной, но   не   приносит никакой прибыли.

5. First Solar -8.4%

First Solar   — крупнейший производитель солнечных батарей в   Америке и   третий по   величине в   мире. Расположен в   Темпе, Аризона. Компания производит солнечные панели, фотоэлектрические электростанции и   предоставляет связанные с   ними услуги, включая строительство, техническое обслуживание и   переработку солнечной продукции. Для повышения эффективности и   устойчивости своих солнечных модулей First Solar использует тонкопленочную полупроводниковую технологию.

Это одна из   организаций, которая, как ожидается, получит выгоду после решения администрации Байдена. Белый дом запретил импорт поликремния из   Синьцзяна, Китай, региона, ответственного за   поставку ~45% от   мирового объема поликремния солнечного качества. Ограничение вступило в   силу, так как в   First Solar взяли на   себя обязательство построить больше солнечный панелей в   США.

По   словам Джеффа Осборна, аналитика из   Cowen, последняя разработка «позитивна для First Solar». Компания не   использует поликремний, а   это может привести к   росту заказов от   проектировщиков коммунальных услуг, стремящихся избежать проблем с   отслеживаемостью в   будущем.

Однако это лишь малая часть того, что делает отрасль солнечной энергетики привлекательной прямо сейчас.

В   прошлом месяце First Solar решила построить новый панельный завод в   Огайо мощностью 3   ГВт в   год и   стоимостью в   $680   млн. Компания заявила, что стремится «перестроить» производство, которое уже вышло за   пределы США, опираясь на   амбициозные цели Байдена в   области чистой энергетики. Как считает генеральный директор Марк Уидмар, три завода в   Огайо смогут ежегодно вырабатывать 6   ГВт электроэнергии к   2025. Более того, по   оценкам First Solar, именно в   США будет производиться более половины всех солнечных панелей.

Другая причина, по   которой американские акции солнечной энергии растут,   — налоговые льготы.

Администрация Байдена пока не   назвала солнечную энергию приоритетом производства. Однако президент поддерживает предоставление налоговых льгот и   требует, чтобы федеральные подрядчики закупали солнечные панели только у   американских поставщиков.

Производители солнечной энергии в   США полностью поддерживают субсидии. Кроме того, они заявляют, что смогут увеличить внутреннее производство и   предоставить десятки тысяч новых рабочих мест.

В   First Solar поддержали пошлины и   добавили, что они необходимы для борьбы с   дешевыми товарами из-за рубежа. Однако специалисты отрасли уверены, что налоговых льгот недостаточно, и   в   дополнение к   пошлинам потребуются значительные субсидии в   виде налоговых послаблений, чтобы сектор действительно заработал.

После неудачного начала года акции FSLR пошли на   поправку   — они поднялись на   20% за   последние шесть месяцев и   сейчас снизились на   более приемлемые 3,3%.