Рoст oтнoшeния меди к золоту и взлет доходности трежерис указывают на усиление инфляционных ожиданий

    График отношения к (белым, вверху) и доходности 10-летних облигаций Казначейства США ( голубым, внизу. Источник: Bloomberg

С начала года медь подорожала на 20%, а с минимумов марта 2020 года — и вовсе на 110% с лишним. В декабре инвестор-миллиардер и глава DoubleLine Capital ($141 млрд под управлением) Джеффри Гундлах отметил заметный рост отношения цены меди к цене золота и указал, что это является опережающим сигналом для роста доходности 10-летних облигаций Казначейства США.

Он оказался прав, и в понедельник 22 февраля доходность 10-летних трежерис достигла годового максимума на уровне 1,3925%. Рост обоих индикаторов говорит об одном и том же: экономика продолжает восстанавливаться после пандемии коронавируса, а вакцинация и сохраняющиеся меры монетарной и бюджетной поддержки усиливают инфляционные ожидания.

Медь, которую часто называют «доктором экономики», является основным металлом, использующимся в большинстве секторов от строительства и энергетики до производства электроники. Поэтому спрос на медь считается надежным индикатором здоровья экономики, а динамика ее цен обычно предвещает рецессии и циклы роста задолго до того, как они находят отражение в статистике.

В период с марта 2020 года по август золото показало заметно лучшую динамику, чем индекс товарных активов Bloomberg Commodity Index. Однако в августе цена золота достигла исторического максимума и с тех пор находится в коррекционном канале, тогда как остальные сырьевые активы продолжили расти на фоне снижения курса доллара и надежд на дальнейшее восстановление мировой экономики.