Рубль oтвeчaeт дoллaру удaрoм нa удар
Российский рубль сумел отыграть часть потерь 14 сентября благодаря фиксации прибыли по коротким позициям на рискованные активы и отскоку цен на нефть. Согласно Американскому институту нефти, запасы на неделе к 9 сентября увеличились на 1,4 млн, а не на 3,7 млн баррелей, как прогнозировали эксперты Reuters. Инвесторов продолжает бросать то в жар, то в холод из-за путаницы, устроенной представителями ФРС. Заявление Эрика Розенгрена о необходимости ужесточения денежно-кредитной политики заставило S&P 500 просесть на 2,5%, однако слова Лаэль Брейнард о том, что торопиться не стоит, позволили фондовому индексу отыграть часть потерь, а шансам на повышение ставки по федеральным фондам в сентябре вернуться к отметке 15%.
Повышенная нервозность способствует росту волатильности не только американского рынка ценных бумаг, но и рубля. Изменчивость котировок последнего достигла максимальной отметки за неделю, что является «бычьим» фактором для USD/RUB. Давление на «россиянина» оказывают риски возможного ослабления денежно-кредитной политики Центробанка РФ на заседании 16 сентября. 11 из 20 экспертов Bloomberg прогнозируют, что регулятор сделает данный шаг на ближайшей встрече, и лишь один полагает, что в среднесрочном периоде нет необходимости снижать ключевую ставку с текущих 10,5%. Спад в России практически закончился, инфляционные ожидания тесно связаны с курсом валюты, так что Москве не стоит торопиться. По оценкам Министерства финансов РФ, инфляция к концу 2016 снизится до рекордного минимума в 5,7%, а в 2017 сможет достигнуть таргета в 4%. К таким цифрам будет сложно прийти в условиях стремительной девальвации рубля.
Прогнозы экспертов по ключевой ставке Банка России
Источник: Bloomberg.
Вместе с тем, сильная национальная валюта продолжает висеть дамокловым мечом над бюджетом. Пессимистичные прогнозы МЭА и ОПЕК, предполагающие, что до середины 2017 рынок черного золота не сможет выйти на баланс, свидетельствуют, что контроль за Brent и WTI сохраняют «медведи». В итоге стабильность рубля на фоне падающей нефти будет способствовать росту дефицита бюджета больше запланированных 3%. Медианный прогноз экспертов Bloomberg предполагает, что показатель достигнет 3,9%.
Впрочем, от одного желания Москвы мало что зависит. Если в ближайшее время глобальный аппетит к риску не ухудшится, а ФРС не повысит ставку по федеральным фондам, то пара USD/RUB может просесть к 62-63. Нерезиденты, впечатленные успехами операций carry trade с участием рубля и $9 трлн долга развитых стран, имеющего отрицательную доходность, продолжают скупать российские бонды. Их доля в объеме эмиссии ОФЗ составила 25%, достигнув рекордной отметки $21 млрд.
На мой взгляд, в краткосрочном периоде позиции рубля продолжат ухудшаться на фоне растущей волатильности и коррекции мировых фондовых индексов. Вместе с тем, проседание вряд ли будет глубоким. Мир продолжит жить в условиях отрицательных ставок по долгам, так что спрос на привлекательные российские активы будет стабильно высоким.
USD/RUB, дневной график
ГК ИнстаФорекс © 2007-2016