Рубль прoдoлжaeт oтступлeниe
Рoссийский рубль руxнул к месячному минимуму против доллара США на фоне обвала цен на нефть и роста вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 2016 году. Срочный рынок повысил шансы сентября с 12%, имевших место в начале июля, до 20%, и последняя цифра наверняка продолжит расти. Ситуация с «американцем» все больше напоминает дежавю: так же как в 2015 году, экономика Штатов замедлялась в январе-марте, быстро восстанавливалась в апреле-июне, и если бы не стремительная девальвация юаня и падение в пропасть Shanghai Composite, то ФРС еще в сентябре повысила бы ставку по федеральным фондам. Паника в Китае, передавшаяся по всем финансовым рынкам, вынудила отложить историческое решение до декабря. Приблизительно то же самое можно увидеть в 2016 году. Весной эксперты Wall Street Journal рассчитывали на продолжение монетарной рестрикции в июне-июле, однако Brexit и неприятный сюрприз от майских non-farm payrolls заставили их сместить ожидания на более поздний период. Получается, что если до конца лета ничего страшного не случится, то Федеральный резерв может с чистой совестью повысить ставки в сентябре.
Для «медведей» по USD/RUB эту новость сложно назвать приятной. «Россиянин» входит в тройку лучших валют для carry trade, и ухудшение глобального аппетита к риску заставит игроков на разнице от него избавляться. Хедж-фонды, нарастившие длинные позиции до максимальных отметок за 4,5 года, уже начали это делать, что привело к потерям рубля на уровне 5% за последние несколько дней. Сигналом стали вербальные интервенции Кремля, неудовлетворенного стабильностью собственной денежной единицы на фоне падающей нефти.
Динамика спекулятивных позиций по рублю
Источник: Bloomberg.
Действительно, даже несмотря на то, что недавние потери съели большую часть июльских достижений рубля, тем не менее его курс по отношению к доллару США все еще на 3% выше, чем месяц назад. На этом же временном интервале WTI потеряла более 10%, Brent – около 8%. В такой ситуации сложно не проявлять беспокойство по поводу бюджета. Согласно исследованиям Citigroup, основанных на корреляционно-регрессионном анализе, пара USD/RUB при текущих уровнях цен на черное золото должна котироваться вблизи отметки 68.
Динамика USD/RUB и нефти
Источник: Bloomberg.
Раскол в рядах FOMC или намеки ФРС на готовность повысить ставки в сентябре придадут новый импульс покупкам доллара США. То же самое способен сделать релиз ВВП. Согласно прогнозам экспертов Reuters, американская экономика ускорится с 1,1% до 2,6% кв/кв во втором квартале. Что касается Банка России, то он предпочтет таскать каштаны из огня чужими руками: если рубль слабеет на глазах, зачем усугублять его положение, снижая ставки?
Технически ситуация для «медведей» по USD/RUB ухудшается с каждым днем. Если их оппонентам удастся успешно протестировать верхнюю границу канала консолидации 63,5-67,5, то риски продолжения ралли в направлении 70 рублей за доллар и выше стремительно возрастут.
USD/RUB, дневной график
ГК ИнстаФорекс © 2007-2016