В ближaйшee врeмя Министeрствo по управлению долгом Швеции будет вынуждено объяснить, как в бюджете на 2017 год оказалась заложена дыра в 42 млрд шведских крон, или 5 млрд долларов.
В зависимости от того, какие объяснения найдет ведомство, Центробанк страны может расширить свою программу QE на другие виды облигаций в следующем году. Вместе с тем регулятор может покупать защищенные бумаги.
Для рынка такой шаг может оказаться фатальным, поскольку наличных средств на долговом рынке не будет.
Уже в течение некоторого времени ЦБ практикует количественное смягчение, стараясь добиться цели по инфляции, однако к концу года доля регулятора на рынке государственных бумаг достигнет 40%.
Если шведский ЦБ расширит перечень и объем покупок в 2017 году, то стимулирование экономики будет зависеть от выпуска новых облигаций, а это замкнутый круг.
Однако Министерство по управлению долгом, вероятнее всего, будет вынуждено урезать прогноз выпуска облигаций до 60 млрд крон с 77 млрд крон. Сейчас он является самым пессимистичным среди других прогнозов, когда речь идет о дефиците.
Вместе с тем некоторые эксперты полагают, что риски дефицита сокращаются в связи с ростом налоговых поступлений и уменьшением затрат на беженцев.
В то время как Riksbank до сих пор говорит о том, что программа количественного смягчения работает, как планировалось, руководство Центробанка признало, что покупки облигаций могут начать влиять на наличные средства, даже если регулятор урежет объемы программы.
На сегодняшний день Riksbank ведет переговоры с министерством относительно возможных рыночных последствий такой массовой покупки бондов. Также обсуждается вероятность покупки других активов, если будет необходимость сделать политику более экспансивной.
С точки зрения технического анализа Центральный банк страны может покупать защищенные, корпоративные или муниципальные облигации.
Danke Bank ожидает, что чиновники объявят о продлении программы количественного смягчения на будущий год, а в первые шесть месяцев следующего года купят бумаг на 30 млрд крон против 45 млрд крон во втором полугодии текущего года. В SEB AB ожидают расширения QE, а в Swedbank считают, что показатель не изменится.
В любом случае дальнейшие покупки Центрального банка сократят ставки на рынке, а расширение программы количественного смягчения на защищенные бумаги приведет к снижению ставок по ипотеке и раздует «пузырь» на рынке недвижимости, который также далек от стабильности.