С кoнцa прoшлoй нeдeли в цeнтрe внимaния aнaлитикoв и инфoрмaциoнныx aгeнтств нaxoдится рaзoчaрoвывaющий oтчeт по занятости в США. Вне сельскохозяйственного сектора было создано всего 35 тысяч рабочих мест. Увы и ах, «судя по всему, мы столкнулись с насыщением рынка труда» — прокомментировали данные члены Комитета, и, по консолидированному мнению рыночного сообщества, вероятность повышения ставки в июне стала ничтожно мала. Согласно данным FedWatch, по состоянию на 8 июня возможность повышения ставки на четверть пункта составляет всего 1.9%, что крайне мало для того, чтобы стать былью. Считается, что если FedWatch показывают меньше 50%, то повышению ставки не бывать. Рынки, видимо, вообще считают, что ставку в этом году не повысят, так как вероятность повышения в декабре составляет всего 44%, и это когда многие члены Комитета предполагают два повышения в текущем году.

Если посмотреть логически, то кому нужно это повышение? Одна головная боль. Это же сколько сразу у всех возникает проблем! Надутый дешевыми кредитами рынок акций «вдруг» начинает снижаться. Доллар растет, а нефть падает. Вслед за рынком акций начинает снижаться американский ВВП, китайский ВВП летит в андеграунд, Россия вновь рвет экономику в клочья и т.д. В общем, голова от такого шага болит у всех. А так всем хорошо и весело. ВВП хоть и медленно, но растет. Рынки успешно обновляют исторические максимумы, нефть растет, и даже российский рынок акций ожил. А что Всемирный Банк снижает прогнозы по ВВП, так кого эти прогнозы волнуют — на хлеб их не намажешь, в рот не положишь. А так проснулся с утра, прочитал речь Йеллен, как обычно, снова ни о чем — и жизнь стала краше, мир стал веселей! Если станет совсем плохо и денег некуда девать, то Илон Маск придумает — как в вакуумной трубе полететь к Марсу, а Цукерберг создаст межгалактическую сеть для подписчиков Альфа Центавры, но только после того, как в Африке подключит всех к Facebook. Еды ты можешь не иметь, но в Мордокниге быть обязан. Ну чем не рост ВВП за счет развития сферы услуг и коммуникаций?

На днях на глаза мне попались интересные цифры. Оказывается, до 2008 года общий объем резервных валют в системе составлял 4 трлн в долларовом эквиваленте. Сейчас объем резервных валют составляет 12.5 трлн, т.е. совокупный баланс Центральных банков стран-эмитентов резервных валют вырос больше чем в три раза. Три страны и один союз легким движением руки, под предлогом выхода мировой экономики из кризиса, напечатали 8.5 трлн долларов для спасения себя любимых. Как мило — не спят, не едят — день и ночь заботятся о всемирном процветании.

Только вот незадача, по данным Deutche Banka, последние пять лет инвестиции в товарные активы приносили их владельцам только убытки. Так, начиная с 2011 года владельцы сырьевых активов теряли в среднем по 15 процентов в год. Зато фондовые индексы США росли как на дрожжах. Да так оно, собственно, и было, дрожжами — деньгами ФРС — Банк Японии и ЕЦБ посыпали рынки весьма обильно. Предлагали разбрасывать деньги с вертолета, благо у американцев большой опыт по распылению «agent orange» имеется, но пока отказались от данной затеи, так как хватало и нашим и вашим. Как я люблю Facebook, стоимость которого выше Газпрома и Роснефти вместе взятых, вы представить себе не можете! Кто бы мог подумать, но, оказывается, на рынках переизбыток нефти и дефицит стеклянных бус. Вернее, бус много, но не для тех, у кого есть нефть.

Когда стеклянные бусы обмениваются на виртуальные фантики, дающие право купить себе немножечко социальных сетей, нефть выглядит страшным пережитком древности, как лошадь на хайвее. Тем более что Илон Маск обещал всех снабдить новенькими авто, правда, работающими на китайских батарейках, так как свои он так и не придумал, но это же мелочь, когда космические корабли уже садятся на плавучую платформу и вот-вот начнут бороздить просторы Вселенной. Когда в структуре 500 крупнейших корпораций США финансы и информационные технологии составляют 37%, за стоимость товарного рынка можно особо не переживать. Да и вообще не стоит ни за что переживать. Взял денег из тумбочки, назвал черное белым — и жизнь хороша! Сам цены на базаре назначаю, сам деньгами управляю, сам у себя в долг занимаю — чтоб я так жил. Практически как «сам играю, сам пою, сам билеты продаю», но на новый американский лад: «America! America! God shed His grace on thee…» (пишу стоя, по щеке скатывается скупая мужская слеза).

Между тем на почве купли-продажи долговых расписок произошли два события, которые в ближайшем будущем могут серьезно повлиять на работу печатных станков по обе стороны океана. В стране Восходящего солнца взбунтовались банкиры, они, видите ли, не хотят больше покупать государственные облигации! Второй по величине банк Японии Tokyo-Mitsubishi UFJ решил отказаться от роли первичного дилера. Видать, совсем ему тяжко стало работать с минимальной маржей, да еще и доплачивать за депозиты, размещенные в банке Японии.

Сам по себе данный факт может быть вызван чисто техническими проблемами, но также это может быть той костяшкой домино, которая обрушит систему. До сих пор ЦБ и первичные дилеры делали возможным операции типа «нефть в обмен на стеклянные бусы», но теперь в условиях новой реальности обязанность покупать государственные облигации по ценам выше номинала может лечь тяжким бременем на баланс многих крупных банков. Учитывая объемы операций, где счет идет на триллионы, дыра в балансе может быть очень приличных размеров. Если в ближайшее время от почетной обязанности откажется еще один банк, это будет очень тревожный сигнал, говорящий о том, что система начала трещать по швам. Впрочем, когда-нибудь она все равно должна была лопнуть — почему не сейчас?

В Европе тоже творятся дела чудесные: доходность 10-летних государственных облигаций Германии достигла новых минимумов, на уровне 0.039%. Вы только вдумайтесь, теперь инвестор, одолживший правительству Германии миллион евро, в течение 10 лет заработает целых 3600 евро, или каждый год по 360 евро, или 30 евро в месяц. Карл, 30 евро в месяц за миллион евро инвестиций! Хорошая новость в том, что это хотя бы в плюс. За все, что имеет срок погашения до 5 лет, инвестор должен доплатить из своего кармана. Для этого даже термин новый придумали — «новая нормальность», так и хочется добавить — «в палате N6». Более того, облигации, до конца погашения которых осталось менее 5 лет, из-за падения доходности в отрицательную зону ниже -0.4%, теперь не могут приобретаться ЕЦБ по программе QE. Может так случиться, что скоро у ЕЦБ не останется возможности вообще что-то покупать. Впрочем, всегда можно начать скупать золотой лом и мобильные телефоны.

C момента начала программы ЕЦБ уже напечатал 1.5 триллиона евро в долларовом эквиваленте, и очень хочется задать вопрос: «Где деньги, Марио, куда они исчезают?». Если они конвертируются в доллары, то почему курс евро выше 1.10? Если же они остаются в Еврозоне, то почему не растет ВВП и инфляция? Где экономический рост и процветание? А может быть, их съели мыши?

С уважением,
Аналитик: Александр БабенкоГК ИнстаФорекс © 2007-2016