Зoлoтo нaшлo тoчку рaвнoвeсия

Более полутора месяцев золото не может определиться с направлением дальнейшего движения, львиную часть времени торгуясь в диапазоне $1310-1365 за унцию. Рынок нашел краткосрочное равновесие в условиях сильного «бычьего» тренда, для восстановления которого необходим новый драйвер. Пока он не находится, и, вполне возможно, не найдется вплоть до выступления Джанет Йеллен в Джексон Хоуле 26 августа. Пока же вниз не пускает рост числа облигаций, имеющих отрицательную доходность, слабость американского доллара и нежелание хедж-фондов активно сворачивать лонги. Несмотря на то что спекулятивные длинные позиции сокращаются на протяжении четырех из пяти последних недель, их чистый размер не спешит уходить из области 10-тилетних максимумов. Да и зачем избавляться от драгметалла, если более $13 трлн активов мирового долгового рынка торгуются с отрицательными ставками?

У «медведей» по XAU/USD имеются свои аргументы. Судя по последним выступлениям полпредов FOMC, доллар США явно недооценен. Президент ФРБ Нью-Йорка предупредил инвесторов, что срочный рынок занижает шансы ужесточения денежно-кредитной политики (в настоящее время они составляют 15% для сентября и 52% для декабря), а глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт выразил уверенность в ускорении экономики США в третьем квартале и не исключил возможности повышения ставки по федеральным фондам на двух заседаниях Комитета открытого рынка в 2016. Его позиция наверняка учитывает, что опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует, что американский ВВП по итогам июня-сентября вырастет на 3,6%. Фактор сильного доллара оказывает серьезное давление на драгметалл, поэтому неудивительно, что 12 августа золотые ETF столкнулись с самым серьезным оттоком за последние более чем 12 месяцев.

Динамика потоков капитала в ETF, ориентированные на золото

Источник: Bloomberg.

Негативным фактором для «быков» по XAU/USD является и падение 30-дневной исторической волатильности драгметалла до годового минимума. Золото, как правило, уютно себя чувствует в условиях неопределенности, а как только рынки успокаиваются, начинает ощущать себя не в своей тарелке. Возможно, президентские выборы в США, хоть представители ФРС и утверждают, что они не окажут влияния на решения регулятора, поспособствуют росту волатильности. Или обострение ситуации в Китае, где девальвация юаня усиливает риски оттока капитала. В любом случае, без новых драйверов XAU/USD будет сложно вырасти, в то время как повышение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики способно серьезно осложнить жизнь «быков».

Динамика волатильности золота

Источник: Bloomberg.

Технически формирование модели «Всплеск и полка» на базе 1-2-3 подтверждает гипотезу о том, что рынок нашел зону краткосрочного равновесия. Прорыв поддержки на $1311 за унцию способен увести котировки XAU/USD к нижней границе восходящего торгового канала, успешный тест сопротивления на $1365, напротив, будет способствовать продолжению ралли в направлении $1405-1420.

Золото, дневной график

ГК ИнстаФорекс © 2007-2016