Зoлoтo вoшлo в чeрную пoлoсу
Выдавшее лучший старт с 1979 года, золото заканчивает 2016 год в подавленном состоянии. Драгметалл закрывается в минусе на протяжении шести последних недель, что является худшей серией за год, а отток капитала из ETF продолжается 27-й день подряд. Commerzbank отмечает, что последний раз нечто подобное имело место весной 2013, когда был сломлен «бычий» долгосрочный тренд. Тем не менее, в 2016 запасы биржевых специализированных фондов сократились на 240 т., что больше чем 3,5 года назад. Показатель по крупнейшему из них, SPDR Gold Shares, опустился до минимальной отметки с февраля.
Динамика запасов SPDR Gold Shares
Источник: Bloomberg.
Инвесторы избавляются от золота, не реагируя ни на убийство российского посла в Турции, ни на террористический акт в Берлине. Эти события не смогли оказать поддержку «быкам» по драгметаллу, который традиционно воспринимается в качестве актива-спасительной гавани. Хедж-фонды сокращают нетто-лонги на протяжении пяти недель подряд, в результате чего их размер снизился на 61% и опустился до минимальной отметки с февраля. По итогам пятидневки к 13 декабря чистые длинные позиции в опционах и фьючерсах снизились до 68 905 контрактов.
Динамика спекулятивных позиций по золоту
Источник: Bloomberg.
Не внушает особого оптимизма и конъюнктура рынка физического актива. Народный банк Китая в ноябре впервые за последние 6 месяцев воздержался от пополнения золотовалютных резервов, а индийский импорт в январе-ноябре сократился на 43% г/г. Вместе с тем традиционно основной спрос со стороны Дели идет во втором полугодии, и здесь можно выделить один позитивный сигнал. В ноябре поставки драгметалла в эту азиатскую страну в стоимостном выражении выросли на 23% г/г и на 25% м/м, достигнув отметки $4,36 млрд. Впрочем, вполне возможно, что речь идет о пополнении запасов ювелирами после праздника Дивали, то бишь об обычном рыночном шуме.
Улучшение перспектив американской и мировой экономики, а также связанное с ними ралли глобальной доходности облигаций, делает позиции «быков» по XAU/USD уязвимыми. Золото не способно принести доход в виде процентов, напротив, рост ставок долгового рынка США приводит к удорожанию стоимости его хранения в ETF. Одновременно желание ФРС ужесточить денежно-кредитную политику на трех заседаниях FOMC в 2017 укрепляет американский доллар, делая импорт в крупнейшие страны-потребители драгметалла дороже.
Существуют ли шансы на восстановление котировок XAU/USD в направлении $1300 и выше? Думаю, что да, однако многое будет зависеть от готовности нового главы Белого дома воплотить в жизнь предвыборные обещания. Торговая война с Китаем и проблемы развивающихся рынков, связанные с увеличением стоимости заимствований и оттоком капитала, перечеркнут надежды на светлое будущее мировой экономики и протянут руку помощи поклонникам золота. Впрочем, шансы на реализацию подобного сценария развития событий пока выглядят невысокими.
Технически драгметалл вошел в зону конвергенции $1120-1123 за унцию, отскок от которой чреват коррекцией.
Золото, дневной график
ГК ИнстаФорекс © 2007-2016