OПEК+ лучшe зaбыть прo избытoк нeфти и пoдумaть прo дефицит
ОПЕК+ продолжает расхваливать свой гибкий подход к балансированию мирового рынка нефти. тестируют уровень $80 за баррель, поэтому гибкость, которую группа производителей планирует прокачивать в ближайшие месяцы, должна включать увеличение объема нефти.
Министры нефти из Организации стран-экспортеров нефти и их соратники должны встретиться в режиме видеоконференции в понедельник, чтобы согласовать свой целевой показатель добычи на ноябрь. Группа уже разработала программу увеличения добычи, которая позволит им нарастить совокупный показатель на 400 000 баррелей в день каждый месяц, пока они не восстановят все поставки, сократившиеся в прошлом году.
Но чтобы проявить ту гибкость, которую они продолжают рекламировать, сделать им нужно намного больше. Аналитики ОПЕК+, которые представили свои выводы техническому комитету группы на прошлой неделе, признают, что глобальные запасы будут сокращаться в течение следующих двух месяцев. Только в начале следующего года произойдет поворот в противоположном направлении.
Странные подсчеты
Прогнозы по запасам нефти
Источник: Bloomberg
Можно было бы простить министров за их просчеты. Взглянув на график выше, они пришли к выводу о том, что переизбыток предложения в следующем году сейчас более критичен, чем дефицит, ожидаемый в октябре и ноябре. Однако за этими прогнозами стоят некоторые очень странные цифры.
С августа по сентябрь добыча стран, входящих в ОПЕК+, увеличилась на 700 000 баррелей в день. Но откуда взялись такие показатели? Производство США — крупнейшего члена группы — в прошлом месяце пошло на спад из-за ущерба, причиненного ураганом «Ида».
Еженедельные данные показывают, что в сентябре добыча в США в месячном исчислении снизилась примерно на 550 000 баррелей в день. Это означает, что остальная часть ОПЕК+ увеличила поставки на колоссальные 1,25 млн баррелей в день. Так ли это?
По данным Министерства энергетики США, к концу сентября ураган «Ида» привел к потере около 32 млн баррелей в Мексиканском заливе. Это недалеко от увеличения добычи ОПЕК+ за два месяца при условии, что группа может добавлять полные 400 000 баррелей в день каждый месяц. Сомнительно. В нынешних темпах в течение нескольких недель перебои будут продолжаться почти на 300 000 баррелей в день. Добыча не восстановится полностью до первого квартала следующего года.
Последствия урагана «Ида»
Источник: Bloomberg
Оптимистичные прогнозы
Прогноз в отношении добычи ОПЕК+ кажется неоправданно оптимистичным. Цифры показывают, что в прошлом месяце группа добавляла 1,2 млн баррелей в день (при этом 3/4 объема поступали от 13 членов ОПЕК). В последующие месяцы число росло на полную величину увеличения целевого показателя. Похоже, что показатель за август — это фактическое производство. Сентябрьские и последующие цифры отражают то, что группа должна была бы прокачать, если бы достигла своих целей.
Учет Bloomberg экспортных потоков из стран ОПЕК не показывает ничего, что могло бы вызвать такой значительный скачок в прошлом месяце. Трудности, с которыми сталкиваются некоторые члены группы в достижении своих растущих показателей производства, хорошо документированы. Скорее всего, как только появятся реальные цифры, прогнозные показатели будут значительно уменьшены.
Это приведет к увеличению дефицита нефти в сентябре и оставшейся части года, а также к сокращению объемов производства в начале 2022.
Сокращение запасов
В докладе комитету отмечалось, что коммерческие запасы нефти в странах ОЭСР в августе сократились на 20,1 млн баррелей и составили 131 млн баррелей, что ниже среднего показателя за 2015-2019 годы. Однако, по словам министра энергетики Саудовской Аравии принца Абдулазиза бен Салмана, достижение этого среднего показателя было целью, которую группа явно превзошла с большим отрывом.
Запасы будут иметь значение по мере приближения зимы в Северном полушарии. Стремительный рост цен на природный газ и электроэнергию в Европе и Азии может увеличить спрос на нефть на 500 000 баррелей в день, так как промышленность и генераторы электроэнергии ищут альтернативы. Более того, спрос на нефть также возрастет и в связи с ослаблением пограничных ограничений США и последующим открытием трансатлантических авиамаршрутов.
Гибкость ОПЕК+ должна работать в двух направлениях — реагируя как на неожиданную силу, так и на слабость на нефтяном рынке.
Путь, по которому должна пойти группа, вполне очевиден: ОПЕК+ необходимо увеличить свой ноябрьский целевой показатель добычи более чем на запланированные 400 000 баррелей в день. Уже слишком поздно думать об октябре. Если слабость, ожидаемая в начале следующего года, действительно проявится, то гибкость может сработать в другую сторону. Дальнейшее увеличение объемов производства будет отложено или вовсе обращено вспять.
Нет смысла проводить гибкую политику, если не использовать ту свободу, которую она дает.